엔저발 위기론 솔솔..경제성장 발목잡는다

[이데일리 최정희 조진영 기자] 엔화가치가 빠르게 하락하면서 그렇잖아도 살얼음판을 걷고 있는 우리경제 성장의 발목을 잡을수 있다는 우려가 제기됐다. 당장 재정환율인 원-엔 환율도 급락하면서 수출경쟁력에 빨간불이 들어오고 있는 중이다.

더 큰 문제는 미국이 돈 풀기 정책을 끝내면서 슈퍼 달러 시대가 열리고 있다는 점이다. 달러-엔 환율이 140엔대까지 치솟고, 원-엔 환율이 800원대로 뚝 떨어질 것이라는 관측이다. 이에 따라 한국은행 기준금리를 추가로 인하해야 한다는 주장도 나왔다. 원-엔 환율 급락을 막아보자는 것이다.

한국경제연구원이 아시아금융학회와 공동으로 9월 25일(목) 오전 9시 30분 전경련 FKI 타워 컨퍼런스센터에서 <추락하는 원·엔환율, 어떻게 대처할 것인가?>라는 세미나를 개최했다. 변양규 한경연 거시정책연구실장이 ‘최근 엔저현상의 배경과 거시경제적 영향’이란 주제로 발표를 하고 있다. (사진제공=한국경제연구원)

25일 서울 여의도 전국경제인연합회 회관에선 한국경제연구원과 아시아금융학회 공동 주최의 ‘추락하는 원-엔 환율 어떻게 대처할 것인가’라는 주제의 세미나 자리에서 변양규 한국경제연구원 거시정책연구실장은 내년 달러-엔 평균 환율이 109엔대를 보일 것이란 예측이 많지만, 만약 116엔대를 기록한다면 경제성장률은 0.27%포인트 하락하고, 수출증가율은 1.14%포인트 떨어질 것으로 예측했다. 변 실장은 “우리나라와 일본 간 수출경합도가 증가하는 추세”라며 “주요 수출품목인 컴퓨터, 정밀기기, 통신기기 등에서 일본 제품에 비해 우리나라 제품의 가격경쟁력이 하락할 우려가 있다”고 밝혔다. 이날 달러-엔 환율은 또 다시 109엔대로 올라섰고, 원-엔 환율은 950원선을 위협했다.

박상현 하이투자증권 투자전략실장은 다소 극단적인 전망이란 전제를 달았지만 달러-엔 환율이 140엔대로 올라서고 원-엔 환율이 800원대로 추락할 것으로 예측했다. 슈퍼 달러 시대 속에 달러는 강세를 보이고, 엔화는 추락하는 데 반해 원화는 경상수지 흑자 기조 등으로 강세가 유지될 것이란 전망이다(달러-엔 환율 상승, 달러-원 환율 하락, 원-엔 환율 추락).

다만 이같은 전망이 과장됐단 지적도 있었다. 이준협 현대경제연구원 경제동향분석실장은 “엔화가 약세이긴 하지만, 한계가 있을 수 있다”며 “원-엔 환율이 100엔당 900원 밑으로 떨어질 가능성은 높지 않다”고 밝혔다.

엔저발 위기론 `솔솔`

엔저발 위기론은 확산되는 분위기다. 신세돈 숙명여대 교수는 “1995년 일본 고베 대지진이 일어나면서 달러-엔 환율이 급등했는데 그 당시 우리나라는 펀더멘탈 얘기하면서 원화 강세를 유도했다. 그 결과 2년 뒤 IMF위기가 왔다”며 “현재 엔화 대비 원화 초강세가 이례없이 지속되고 있다. 반드시 위기가 온다”고 말했다. 달러-엔 환율은 1995년 4월 84.59엔에 불과했으나 1998년 8월 144.58엔으로 급등한 바 있다. 그는 이어 “엔저는 2년쯤 시차를 두고 나타나 올 하반기 또는 내년 상반기부터 수출에 본격적으로 나타날 것”이라고 덧붙였다. 경상수지가 적자로 전환될 가능성도 우려했다.

앞서 이주열 한은 총재도 이같은 분위기를 우려한 바 있다. 지난 12일 금융통화위원회 기자간담회 자리에서 이 총재는 “원-엔 환율이 우리나라 수출과 경제에 미치는 영향이 과거보다는 좀 줄어들었지만 지난 1년 반 정도 장기간에 걸쳐 엔 약세가 지속되고 있다”며 “엔화의 추가약세가 지속되면 (우리경제에) 상당히 부정적인 영향을 미칠 것으로 보여 주의깊게 볼 필요가 있다”고 말했었다.

금리인하로 급한불부터 끄자 vs 원-엔 직거래 열자

위기 가능성을 주장하는 전문가들은 기준금리 인하를 통해 급한 불부터 끄자는 주문이 많았다. 강삼모 동국대 경제학과 교수는 “한국은행이 금리를 추가 인하해 환율(원화) 절상 압력을 상쇄할 필요가 있다”고 밝혔다. 주한광 세종대 경제통상학과 교수도 “우리나라도 좀 더 환율에 주목한 금리정책을 펴야 한다”고 말했다.

반면 엔저가 우리 경제에 전적으로 불리한 것은 아니란 반론도 나왔다. 백승관 한국국제금융학회 명예회장은 “일본에서 중간재를 수입할 경우 비용 하락 요인이 되고, 엔화 표시 부채가 감소할 수 있다”고 말했다. 윤덕룡 대외경제정책연구원 선임연구위원은 “중간재를 달러로 결제해 엔저 효과를 보지 못하고 있다”며 “통화스왑을 하거나 원-엔 직거래 시장을 열어야 한다”고 밝혔다.