금호석유, NB라텍스 과잉공급 지속…내년 실적 감소-유안타

[이데일리 김응태 기자] 유안타증권은 22일 금호석유(011780)에 대해 고무장갑 원료인 NB라텍스 업황이 하락 사이클에 진입하면서 오는 2024년까지 공급과잉이 발생해 내년 실적이 올해 대비 감소가 불가피하다고 전망했다. 이에 투자의견 ‘중립(Hold)’을 유지했다. 목표주가는 자사주 취득을 반영해 14만원에서 15만5000원으로 조정했다. 상승여력은 6%이며, 전날 종가는 14만6500원이다.

황규원 유안타증권 연구원은 “금호석유의 내년 매출액은 7조6000억원, 영업이익 7210억원, 지배주주 순이익 7210억원을 예상한다”며 “영업이익 추정치는 전년 대비 41% 감소할 것”이라고 진단했다. 그는 이어 “부문별로는 합성공무 3697억원, 합성수지 242억원, 금호피앤비 525억원, 발전 및 기타 2745억원 등을 기록할 전망”이라고 덧붙였다.

내년 실적 악화를 전망하는 것은 올해 시작된 고무장갑 원료인 NB라텍스, 페놀체인, 고부가합성수지(ABS) 하락 사이클이 오는 2023년에도 이어진다는 이유에서다.

실제 주력사업인 NB라텍스 업항은 지난 2021년 중반을 고점으로 하락 사이클에 진입해, 오는 2024년까지 공급 과잉 상황이 이어질 것이란 관측이다. 올해 코로나19 특수 소멸에 따른 글로벌 수요는 20% 급감한 180만t으로 추정했다. 올해와 내년에는 연평균 18만t 순증하며, 글로벌 수요가 200만t으로 회복할 것으로 봤다. 글로벌 고무장갑 업체들이 오는 2024년까지 설비 증설을 꺼리고 있다는 판단이다. 반면 글로벌 생산능력(CAPA)은 320만t에서 증설 악박이 계속될 것으로 예상했다. 올해 50만t 신증설에 이어 내년 24만t, 2024년 24만t 등의 증설이 예정돼 있다고 내다봤다.

금호석유의 주력 제품 CAPA 확대 규모는 올해 8만6000t에 이어 내년 10만t으로 크지 않다고 평가했다. 내년 1분기에는 ABS 4만t, 4분기 에폭시 6만t 등이 예정돼 있다고 짚었다. 2024년에는 설비 증설이 집중될 것으로 봤다. 오는 2023년 4분기에 예정됐던 NB라텍스 24만t 설비는 미뤄져 2024년 2분기에 완공된다. 2분기 자회사인 금호미쓰이 폴리우레탄 핵신 원료 MDI 20만t, 4분기 기능성합성고무(EPDM) 7만t 등이 대기하고 있다고 분석했다.