"코스닥, 정책 모멘텀 동력 부족해...본격적 수요회복 아직"

[이데일리 김경은 기자] 코스닥 지수가 미국 중간선거 충격으로 연저점 아래까지 밀렸다가 한 주 만에 10% 가까이 반등했다. 기관 매수세가 반등을 이끌었지만 코스닥에 대한 수요가 완전히 회복됐다고 보기는 이르다는 분석이다. 정책 기대감은 남아 있지만, 투자자를 끌어들일 구체적인 방안이 시급하다는 지적이다.

나승두 SK증권 연구원은 16일 보고서에서 “11월 첫째 주 미국 중간선거에서 민주당의 블루웨이브가 사실상 확정된 뒤 AI 데이터센터 규제 강화 우려가 확산되면서 코스닥 시장에도 부정적인 영향을 미쳤다”며 “코스닥은 장중 629를 기록하며 지난 7월 연저점을 살짝 밑돌았다”고 밝혔다.

하지만 11월 둘째 주 들어 코스닥은 한 주간 9.5% 오르며 곧바로 반등했다. 같은 기간 코스피 상승률(5.4%)의 두 배에 가깝다. 반등을 이끈 주체는 기관이었다. 기관은 일주일 동안 코스닥에서 8100억원을 순매수했고, 매수 사이드카도 이틀 연속 발동됐다. 나 연구원은 “이미 외국인이 국내 증시를 충분히 팔았고 신용 청산도 이뤄진 상황에서 기관의 순매수는 증시를 끌어올리기에 충분했다”고 설명했다.

다만 완전한 수요 회복으로 판단하기는 이르다고 봤다. 나 연구원은 “코스피가 엔비디아 충격으로 주춤한 사이 코스닥이 단기간 리스크를 피하는 분산처가 됐을 가능성이 크다”며 “지난 13일 자본시장 정책 간담회에서 코스닥에 대한 언급이 있었던 것처럼 정책 모멘텀이 여전히 남아 있다고 해석할 수도 있다”고 말했다.

자본시장 정책 간담회에 대해서는 긍정적으로 평가하면서도 아쉬움을 남겼다. 나 연구원은 “대외 변수로 증시 변동성이 커진 상황에서 자금 유출입만 논하는 게 아니라 위기에 강한 자본시장을 만들기 위한 근본적인 체질 개선에 집중하고 있다는 점은 매우 고무적”이라면서도 “코스닥 시장에 주요 투자자들이 집중할 수 있는 환경을 만드는 방법은 여전히 원론적인 접근에 머물러, 확실한 정책 모멘텀을 받을 시점을 가늠하기는 더 어려워졌다”고 지적했다.

해법으로는 투자자를 끌어들일 기초 지수 마련을 꼽았다. 그는 “주요 연기금이 지표로 삼을 벤치마크와 코스닥 상장지수펀드(ETF)의 기초 지수 필요성은 항상 반복적으로 등장한다”며 “코스닥 셀렉트 지수가 언급된 만큼 빠르게 지수를 구성해 주요 연기금의 투자를 유인하고, 이를 기반으로 다양한 간접투자 상품이 나올 수 있도록 해야 한다”고 강조했다. 이어 “과거 공모주 배정 비중 확대 혜택에 하이일드 펀드 열풍이 불고, 세제 혜택에 개인종합자산관리계좌(ISA)·연금저축·벤처펀드로 관심이 몰렸던 것처럼 말이다”라고 덧붙였다.

상장 기업의 기업설명회(IR) 인식 개선 필요성이 언급된 점도 긍정적으로 봤다. 나 연구원은 “여전히 투자자나 애널리스트와의 미팅을 기피하는 기업들이 많고, 특히 오너 지분이 높은 중소형 기업일수록 그렇다”며 “연 4회 실적 발표 IR만으로는 부족하다”고 말했다. 이어 “IR 활동을 하지 않는 기업에 페널티를 주기보다 적극적으로 IR 활동을 하는 기업에 확실한 인센티브를 제공할 필요가 있다”고 제언했다.