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4분기 증시는 △과매도 정점통과 이후 낙폭과대 및 락바텀 밸류 인식 확산 △주요국 시장 안정화 조치 △국내외 3분기 실적시즌 선방 여부 △10월 물가지표의 하락 재개를 통해 냉정과 이성을 되찾아갈 공산이 크다고 판단했다.
경기침체 전망과 연준의 막바지 긴축공포에도 불구, 글로벌 금융시장 내 신용위험 발생 징후는 지극히 미약한 수준으로 제한될 것이라고 전망했다. 8월 소비자물가지수(CPI) 충격으로 인플레 안정화에 대한 의문이 커졌으나, 이는 일시적 또는 과도기적 속도의 문제일 뿐 근본적인 방향성 이슈가 아니라고 짚었다. 미국 헤드라인 CPI는 내년 상반기께 연방준비제도(Fed) 정책금리를 밑돌 개연성이 높다고 봤다.
김 연구원은 “미 연준 금리인상 사이클이 내년 1분기를 기점으로 일단락될 수 있을 것”이라며 “연준의 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 추정 2023년 명목 성장률 4% 수준에서 장기금리 고점통과 인식이 강화될 공산이 크다”고 말했다. 이어 “내년 1분기 전후 장기금리 고점 통과 인식 강화에 따른 국내외 증시 밸류 디스카운트의 점진적 완화를 기대하는 핵심 논거가 될 것”이라고 덧붙였다.
아울러 시장은 2008년에 준하는 통제불가의 실적 쇼크와 2021년 코로나 특수 이전 수준으로의 이익체력 원점회귀를 우려하지만, 실제 그 정도는 통제가능한 노이즈 또는 리스크 수준으로 한정될 개연성이 높다고 관측했다. 이에 올해 코스피 순이익은 최악의 경우에도 160조원대 안착이 가능할 것이란 분석이다.
김 연구원은 “비어성적 공포에 맞설 증시 포트폴리오 재정비가 필요하다”며 “△낙폭과대 스태그플레이션 리스크 헤지 관련주, 경기민감 수출수(전기차·정유·건설)와 경기방어 내수주인 방산·미디어·음식료·유통 △낙폭과대 3분기와 연간 실적 서프라이즈 기대주 △낙폭과대 코퀄리티 종목, 낙폭과대 고배당주를 주목한다”고 말했다.
최선호주로는 삼성전자(005930), 삼성바이오로직스(207940), SK이노베이션(096770), 현대건설(000720), KB금융(105560), 기아(000270), LIG넥스원(079550), LG에너지솔루션(373220), BGF리테일(282330), 현대일렉트릭(267260)을 제시했다.
