채권시장 버팀목이었던 수급..틈 생길까 `걱정`

[이데일리 권소현 기자] 최근 대내외 여건은 채권 금리상승(채권값 하락)을 지지하고 있지만, 금리가 오르면 사겠다고 벼르고 있는 대기 매수세가 풍부한 덕에 상승폭은 제한적이다.

하지만 지금과 같은 수급호조가 앞으로도 지속될 것인가에 대해서는 의견이 엇갈리고 있다. 수급이 무너지지는 않겠지만 최근 외국인의 국채선물 매도 움직임 등으로 봤을때 기존과 같은 적극적인 매수세를 기대하기는 어려울 것이라는 전망도 나오고 있다.
 
◇채권 사들였던 외국인..태도 바꾸나

최근 외국인 투자자들이 채권 매수를 이끈 가운데 지난주 외국인 채권투자에 대한 규제 가능성이 부각되면서 채권시장의 시선이 정부로 쏠렸다. 외국인 채권투자에 대한 과세를 높이거나 지역별로 쿼터를 정해서 국내 채권매입을 제한하는 방안 등이 거론됐다.

정부는 이에 대해 부인했지만 채권시장에서는 가능성을 배제하고 있지는 않다. 이달초 박재완 기획재정부 장관이 "중국의 국내채권 투자가 상당히 많은 규모로 유입되고 있다"며 "거시경제 안정성 측면에서 부담으로 작용할 수 있다"고 경고했다는 점에서 더욱 그렇다.

박혁수 현대증권 채권전략팀장은 "`아니 땐 굴뚝에 연기 날 리 없다`는 속담이 있듯이 외국인 원화채권 투자가 급격히 증가하고 수익률 곡선을 왜곡할 경우 규제를 검토할 가능성은 배제할 수 없다"고 분석했다.

이같은 전망이 외국인 채권투자에 찬물을 끼얹지 않을까 하는 우려를 낳고 있다. 실제 외국인 투자자는 22일 국내 채권 현물에 대해서는 순매수 기조를 이어갔지만 국채선물에 대해서는 이틀째 매도에 나섰다. 22일에는 1만계약 이상 순매도해 혹시 매수기조에 변화를 주는 것 아니냐는 걱정을 높였다.

박종연 우리투자증권 애널리스트는 "정부가 외국인 채권투자 억제책을 추진한다는 루머가 전해짐에 따라 투자심리가 위축되고 있다"며 "최근 주위 환경 변화로 롱 베팅에 나섰던 투기적인 세력들이 포지션 청산에 나선다면 대기매수세도 관망세로 돌아설 수 있다"고 말했다.

다만, 정부가 일단 부인한 만큼 규제 윤곽이 드러날때까지 외국인 매수가 이어질 것이란 분석도 있다.

박혁수 팀장은 "원화채권 투자메리트가 큰 만큼 외국인 원화채권 투자 규제가 공론화되기 전까지 외국인의 원화채권 수요는 꾸준히 유입될 것"으로 전망했다.

◇국고채 발행규모 관심..`수급호재`

외국인 투자에 대한 우려는 있지만 국고채 발행규모상 수급이 크게 무너지지는 않을 것이라는 전망이 높다. 기획재정부가 균등발행 원칙을 고수하고 있는데다 세수 호조로 국고채 발행량을 늘릴 이유가 없는 만큼 국고채 발행규모가 줄어들 가능성이 높기 때문이다.

전문가들은 8월 이후 월평균 국채 발행물량이 6조원을 하회할 것으로 보고 있다.

염상훈 SK증권 애널리스트는 "채권시장에서는 늘어난 수요를 감당하기 위해 재정부가 국채발행을 늘려줬으면 하지만 정부 입장에서는 늘려야할 이유를 딱히 찾기 어렵다"고 말했다. 이에 따라 8월에도 7월과 같은 5조3000억원 수준일 것으로 전망했다.

그는 "만기도래와 바이백을 감안할때 하반기 국고채 순증규모는 8조원 정도로 예상되지만 세수호조를 봤을때 이보다 더 줄어들 가능성도 있다"고 판단했다.

박종연 애널리스트 역시 "예상보다 늘어난 조세수입으로 국고채 발행이 축소되거나 바이백이 추가로 늘어날 가능성을 배제할 수 없다"며 "8월 이후에도 월평균 국채발행 물량은 6조원을 하회할 수 있다"고 말했다.