[이상진의 펀드이야기] 부동산은 이상과열

조선일보 기자I 2005.07.01 08:13:16

채권값은 이미 상투
주가상승 여력 많아

이상진
[조선일보 제공]요즘 어디를 가나 부동산이 화제다. 일찌감치 집을 판 사람들은 속이 끓고, 정부를 믿고 주택구입을 미룬 이들은 귀를 막고 싶을 것이다. 그나마 주식투자에서 이 모든 ‘불운’을 보상받고 싶겠지만 종합지수는 마(魔)의 1000선에서 몇 달째 오락가락이다. 뒤늦었지만 빚을 내서라도 집을 사고 싶은 마음이 굴뚝같을 것이다. 그러나 마음이 조급할수록 상식적인 수준에서 판단을 해야 한다. 일반적으로 투자 대상 자산은 부동산, 채권, 주식으로 대별된다. 우선 채권의 경우 역사상 최고 시세를 낸 후 현재 하락 국면에 있다. 앞으로 경기가 악화돼 금리 상승세가 둔화된다고 해도 작년 말 기록한 3.24%(국고채 3년물 기준)를 깨기는 어려울 것이다. 즉, 채권가격은 이미 상투를 치고 내려가고 있다는 말이다. 부동산 시장은 ‘비이성적 과열’ 징후가 나타나고 있다. 전세 가격이 집값 대비 역사상 최저 수준에 접어들었고 강남 일부 아파트는 평당 5000만원을 돌파했으며 2000년 가을 이후 거의 5년 가까이(과거 부동산 대세상승 기간은 대략 4년 정도) 상승세가 지속되고 있다. 그럼에도 불구하고 더 올라간다는 ‘확신’이 퍼져 있다는 점은 투기장의 마지막 국면임을 짐작케 한다. 이에 반해 주식시장은 16년 전 도달했던 1000에서 지루한 공방을 벌이고 있다. 물론 종합주가지수가 대형주 중심으로 왜곡돼 있어 현재의 1000은 착시현상에 불과하다는 논란도 있지만, 주식의 평균 가치는 역사적으로 최저 수준이다. 이제는 남들이 탐욕을 부릴 때 공포에 질려야 하고 남들이 공포에 질릴 때 탐욕을 부려야 재테크에 성공할 수 있다는 격언을 상기해야 할 시점이다. 주식 시장이 여전히 찬밥 대우를 받고 있다는 사실을 믿는 장기 투자자는 멀지 않은 장래에 충분한 보상을 받을 것 같다. [이상진 신영투신운용 전무]

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