바닥인 줄 알았던 국제유가가 지하까지 떨어지면서 원유 선물에 투자하는 파생상품인 상장지수펀드(ETF), 상장지수채권(ETN), 파생결합증권(DLS) 등이 막대한 손실을 내자 원자재 섹터 펀드가 대안으로 떠오르고 있다. 원유 선물이 마이너스까지 떨어진 것은 만기가 있는 선물 특성상 팔지 않으면 현물을 인도받아야 한다는 부담감과 만기물 교체에 따른 비용이 반영됐기 때문이다.
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22일 펀드평가사 에프앤가이드에 따르면 이날 기준 설정액 10억원 이상의 천연자원 펀드 28개의 수익률은 -14.72%로 집계됐다. 전반적으론 손실이 났지만 개별 상품별로 살펴보면 희비가 극명하게 엇갈린다. 최근 한달 사이 3924억원이 몰린 ‘삼성WTI원유특별자산투자신탁 1[WTI원유-파생형](Ce)’은 서부 텍사스산 원유(WTI)를 기초 자산으로 하는 파생상품에 주로 투자한다. 전날 WTI 5월 인도분이 배럴당 -37.63달러를 기록하는 등 ‘지하’로 곤두박질치면서 같은 기간 수익률은 -26.46%로 집계됐다.
반면 에너지 기업에 투자한 펀드들은 같은 기간 구사일생했다. ‘블랙록월드광업주증권자투자신탁(주식-재간접형)(H)(A)’이나 ‘한화천연자원증권자투자신탁(주식)A클래스’는 같은 기간 각각 28.87%, 25.04% 수익률을 냈다. 둘 다 글로벌 광산업체인 BHP, 리오틴트 등 원자재 관련 기업 주식을 담고 있다. 런던 거래소에서 거래되는 BHP는 지난달 1000파운드 밑으로 떨어졌지만 21일(현지시간) 1226파운드로 거래를 마쳤다. 리오틴트도 비슷한 흐름이다. 자산총액의 60% 이상을 원자재 및 에너지 등 천연자원 관련 주식에 투자하는 ‘키움글로벌천연자원증권투자신탁 1[주식]C5’는 27.42% 수익률로 집계됐다. 뉴몬트 마이닝 코퍼레이션, 배릭골드 등 글로벌 금광회사 주식을 보유하고 있다. 이들 주가는 지난달 패닉장에서 주춤했지만 이후 가파르게 오르고 있다. 국제 금값의 상승에 영향을 받으면서 최근 주가는 코로나19 사태 이전보다 높다.
김종육 한화자산운용 펀드 매니저는 “최근 거시 변동성이 크게 증가했지만, 중장기 관점으로 천연자원 회사의 선별을 계속할 것”이라면서 “천연자원 회사는 2016년 유가 조정 이후 선제적인 구조조정을 진행하고 있어 다른 섹터 대비 현금 창출 수준이 높고, 주식 환매(buyback)와 매력적인 배당금을 통해 주주들에게 현금을 반환하기 위해 최선을 다하고 있다”고 설명했다.
인버스를 제외한 대다수 원유 ETF가 고전 중인 가운데 ‘KBSTAR 미국S&P원유생산기업(합성 H)’는 최근 한 달 수익률 29.02%를 기록 중이다. 미국 주식시장 상장기업 중 원유·가스탐사 및 생산하는 기업으로 구성된 ‘S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry’ 지수를 추종하는 펀드다. 이 또한 에너지 기업을 포함한 미국 증시가 지난달 대비 반등하면서 수익을 낼 수 있었다.
이원주 키움증권 연구원은 “원유 가격 상승에 베팅을 하되 원유 파생상품의 가격 괴리, 롤오버 비용이 부담스러운 투자자라면 유가와 관련이 깊은 큰 미국 우량주를 투자하는 것도 합리적인 투자 전략”이라고 조언했다.
하지만 코로나19 장기화로 인한 원자재 수요 위축과 원유 공급 과잉이 지속된다면 이들 또한 먹구름을 만날 수도 있다. 최근 한 달 수익률은 지난달 낙폭이 워낙 컸던 만큼 기술적 반등에 따른 결과라는 지적이다. 마이너스로까지 떨어질 수 있는 원유 선물 파생상품과 비교하면 상대적으로 변동성이 덜한 것으로, 경기가 정상화되지 못하면 관련 기업의 실적 부진은 불가피하기 때문이다. 이날 영국 매체 더 타임즈에 따르면 마이크 헨리 BHP 최고경영자(CEO)는 “올해 세계 철강 생산량이 급격히 떨어질 수 있다”면서 “최근 중국의 수요가 늘어났음에도 미국, 유럽, 인도 등 주요국 철강 회사와의 계약이 코로나19 영향으로 급격히 축소될 수 있다”고 경고했다.
