하지만 전문가들은 이번 금리인하 국면에서도 은행주가 최고의 선택지가 될 것으로 기대하고 있다. 오히려 저금리에 강한 면모를 보여온 증권주를 우려하는 목소리가 커지고 있다.
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11일 엠피닥터에 따르면 이날 KB금융(105560)은 전 거래일보다 5000원(6.03%) 내린 7만 7900원에 거래를 마쳤다. 신한지주(055550) 역시 3500원(6.18%) 밀려 5만 3100원에 마감했다. 이날 코스피가 0.40% 내린 2513.37에 마감한 점과 비교하면 가파른 하락세를 보인 것이다.
미국의 경기침체 우려 속에 글로벌 은행주가 약세를 보이자 국내 은행주도 하락했다는 평가다. 10일(현지시간) 뉴욕증시에서 JP모건체이스는 5.19%, 골드만삭스는 4.39% 급락했다.
이미 은행주는 이달 들어 가파른 하락세를 보였다. 9월 미국의 금리인하가 기정사실화하는 가운데 ‘안전자산’을 취급하는 은행주가 외면을 받으면서다. 이달에만 KB금융(105560)은 9.31% 하락하고 신한지주(055550)는 5.35% 내렸다. 4대지주 모두 같은 기간 코스피 등락률(-6.02%)보다 저조한 모습이다.
반면 금리인하 수혜를 볼 것으로 예상되는 미래에셋증권(006800)과 NH투자증권(005940)은 각각 1.67%, 1.02% 내리는 데 그쳤다. 미래에셋증권(006800)과 NH투자증권(005940), 삼성증권(016360), 한국금융지주(071050), 키움증권(039490)(시가총액 순) 등을 모아놓은 KRX증권은 이달 4.23% 하락했지만, KRX은행은 같은 기간 6.89% 약세였다. KRX은행은 KB금융(105560), 신한지주(055550) 하나금융지주(086790) 우리금융지주(316140) 기업은행(024110) 카카오뱅크(323410) 등 10개 은행주로 이뤄진 지수다.
그러나 은행주를 바라보는 국내 전문가들의 시선은 긍정적이다. 은행주가 차츰 회복세를 보이는 것은 물론, 이번 금리인하가 ‘위험자산’을 강화하는 인하가 아닐 것이란 이유에서다.
달러 약세가 은행주에 힘을 실어줄 것이란 분석도 제기된다. 원·달러 환율이 하락하면 해외 지분법주식 외환 환산익이 발생하고 순이자마진, 유동성커버리지비율에도 긍정적일 수 있다는 분석이다.
최정욱 하나증권 연구원은 “과거 은행주는 원화 강세 시기에 외국인 매수세가 유입되며 주가가 초과 상승하는 경향을 보였다”며 “환율 하락이 보통주자본비율(CET1) 개선에 따른 밸류업 모멘텀(상승 동력)까지 부각할 있다는 점에서 파급효과는 과거보다 클 수 있을 것”이라고 말했다.
부동산 경기가 다시 살아나며 대출 수요도 늘어나고 있다. 가계 대출의 급증을 막기 위해 스트레스 총부채원리금 상환비율(DSR) 2단계를 앞두고 있지만 수익성에 미치는 영향은 크지 않을 것이란 평가다. 이와 함께 분기배당을 하는 은행주가 많아 3분기 말을 앞두고 밸류업 매력도 살아날 것이란 기대감도 나온다.
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증권가는 오히려 증권주가 난관에 부딪힐 것으로 보고 있다. 가장 큰 이유는 거래대금 감소다. 이달 코스피 일 평균 거래대금은 9조 1467억원으로 8월보다 14.08% 감소했다. 상반기 코스피를 견인하던 반도체 종목이 급락하고 있고, 미국의 경기침체 우려로 뉴욕증시도 부진한 모습을 보이며 위험자산 투자심리가 꺾였다. 게다가 금융투자소득세 도입을 두고 여야 이견이 이어지며 증시 자금이 이탈 중이다. 증권사의 수익 기반이 ‘브로커리지’라는 점을 고려하면 실적 위축이 불가피하다.
회사채 발행도 시들하다. 7~8월 증권사들의 회사채 발행은 12조 2000억원으로 2분기(24조 9200억원)의 절반에도 못 미친다. 이미 증권정보업체 에프앤가이드에 따르면 미래에셋증권의 3분기 영업이익 추정치는 한 달 전만 해도 3204억원이었지만 현재 3066억원으로 줄었다.
시장에서는 최근 은행주의 급락을 순매수 기회로 삼아야 한다고 조언한다. 박혜진 대신증권 연구원은 “은행은 높은 자본비율을 바탕으로 전향적인 주주 환원정책을 쓸 수 있는 반면, 증권사들은 밸류업 관련해 키움증권 외 유의미한 정책을 제시하는 회사가 없을 것”이라며 “업황과 주주환원 정책을 봤을 때 증권은 금융주 내 투자 매력도가 가장 낮은 반면, 은행들, 특히 KB금융은 다음 달 밸류업 공시 관련 가이드라인을 제시할 것”이라고 기대했다.
