GS, 쌍용 인수부담 크지않아..시너지 기대-우리

[이데일리 김유정기자] 우리투자증권은 26일 GS(078930)홀딩스의 쌍용 인수는 부담스럽지 않으며, 향후 시너지가 기대된다고 분석했다. `매수` 의견과 목표주가 4만2300원을 유지했다.

GS그룹은 전날 이사회를 열고 모간스탠리PE가 보유한 쌍용 지분 69.53%로 인수키로 했다.

이훈 연구원은 "지난 2~3년간 투자자들이 여러 기업들의 인수합병(M&A)에 대해 밸류에이션 문제로 부정적인 의견이 많았던 것이 사실이지만 이번 GS의 쌍용 인수는 밸류에이션이 과도하지 않은 점과 해외사업강화를 통한 시너지가 기대된다는 측면에서 부담스럽지 않다"고 말했다.

GS가 쌍용 지분 69.5%를 1336억원(주당 1만800원) 미만에서 인수할 것으로 알려졌는데 이는 작년 이익 기준 주가수익비율(PER) 7.1배 수준이다.

이 연구원은 "인수가격은 현재 주가 2만원에 비해 낮은 수준이지만 쌍용의 주가가 최근 실적호전과 M&A이슈로 상승한 점을 감안한다면 큰 의미가 없다"고 밝혔다.

쌍용의 안정적인 재무구조 및 수익 창출능력을 감안할 때 이러한 밸류에이션은 무난하다는 평가다.

GS는 쌍용의 인수 이유로서 해외사업 역량 강화 및 에너지 사업활성화를 강조하고 있다.

그는 "시너지 효과는 중장기적으로 확인되겠지만 쌍용의 종합상사 본연의 글로벌 무역역량과 해외 네트워크는 GS홈쇼핑, GS건설, GS칼텍스 등 자회사들의 해외 사업확대의 중요한 기반이 될 것"이라고 내다봤다.

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