[edaily] ◇미경제, 장기전망 긍정적.."보복공격"이 변수
아직까지 정확한 인명피해 조차 알려지지 않은 사상 초유의 테러사태로 미국의 경제 전망 구도 자체가 변했다. 테러 발생 이전까지만 해도 전문가들의 전망은 미 연방준비제도이사회의 공격적인 금리인하와 감세안으로 올해 연말부터 경제가 회복세를 보일 것이라는 견해가 지배적이었다.
그러나 낙관적인 전망의 선두주자였던 오닐 재무장관마저 테러 발생 직후에는 "테러 충격이 크지 않으며 미국 경제는 회복력을 가지고 있다"고 말했다가 최근에는 "미국의 경제회복은 약 1분기 정도 더 지연될 것"이라고 말한 상태다.
최근에 발표된 미국의 경제 지표도 역시 테러 이후 미국 경제가 불황으로 진입하고 있다는 증거를 제시하기에 충분했다. 미국의 8월 내구재 주문이 전월에 이어 또 다시 감소해 3개월 연속 감소세를 이어갔고 주간 신규실업수당 신청자수는 지난 11일 테러공격 이후 위축된 고용시장 상황을 반영하며 9년래 최고치를 기록했다.
이를 뒷받침하듯 메릴린치의 브루스 슈타인버그는 "단기적으로 전망이 어둡다"고 말하며 "우리는 미국 경제가 미약하기는 하나 공식적인 침체기로 접어들었다고 믿는다"고 밝혔다. 그러나 그는 "미국 경제가 장기간 침체상태에 머물지는 않을 것"이라고 밝히며 내년 1분기 GDP가 2%정도를 기록, 둔화되는 모습을 보이다가 2분기~4분기에 평균 4.5%의 성장률을 기록할 것이라고 전망했다.
과연 미국 경제는 앞으로 어떤 양상을 보일까? 대다수의 전문가들은 역시 낙관적이다. 피데스 투자자문은 미국 경제가 4분기부터 회복추세에 접어들 것으로 예상하고 있으며 앨런 그린스펀 미 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 의회 연설을 통해 "테러리스트들이 미국 경제의 장기 전망에는 결코 흠집을 내지 못했다"고 강조했다.
미국 경기가 장기적으로 낙관적이라는 것에는 테러 이전이나 이후에나 달라진 것이 없지만 한가지 달라진 것이 있다면 경제학자들이 가장 좋아하는 "가정"이라는 것이 생겼다는 점이다. 이는 역시 불확실성을 제거하자는 노력이다.
첫번째 가정은 보복 전쟁 상황이 미 국방부의 생각대로 움직인다는 가정이다. 지금 미국은 대규모 공습은 없을 것이라는 입장을 밝히며 대신 장기전이 불가피하다고 말하고 있다. 장기적인 소규모 특수전에 이은 테러 조직 소탕이나 아프가니스탄 정부의 오사마 빈 라덴 인도는 미국의 전쟁 승리로 이어져 확전의 가능성을 배제하게 만들 것이다. 이는 커다란 불확실성의 제거를 의미한다.
이를 바탕으로 월가의 전문가들은 경제가 곧 바닥을 칠 것이라는 전망을 내놓고는 있지만 문제는 투자자들이 그렇게 믿고 있지 못하다는데 있다. 테러 용의자인 오사마 빈 라덴이나 이라크가 쉽게 미국의 뜻대로 움직이지는 않을 것이 분명하기 때문이다.
두번째 가정은 추가적인 테러 공격이 없다는 것이다. 현재 미국내에는 추가 테러 공격에 대한 공포감이 생각보다 심각한 것으로 전해지고 있다. 이런 상황에서 미국내에서나 아니면 세계 각지에서 테러가 또 다시 발생하지 않는다면 소비자신뢰도와 같은 경제지표는 악화되지 않을 것이라는 전망이다.
이런 관점에서 본다면 향후 미 증시의 구도도 전체적인 모양이 그려진다. 뉴욕증시는 테러 발생 이후 거래가 재개된 한 주 동안 대공황 이후 최악의 주간 낙폭을 기록했다. 한주동안 다우존스지수가 14.3%, 나스닥지수는 16%, S&P500지수가 11.6% 하락률을 보였다.
상황이 이렇다 보니 애비 조셉 코언 등 일부 투자전략가들이 지금이 주식 매입 적기라며 매수를 추천하고 있고 배런스도 이에 동참했다. 물론 테러로 인한 낙폭이 너무 컸다는 것이 매수 추천 요인이다.
사실 뉴욕증시의 폭락은 테러이후의 직접적인 심리적 충격이 반영된 것으로 봐야 한다는 것이 대세이기 때문에 앞으로 증시에 큰 영향을 줄 수 있는 것도 테러와 연관된 재료가 될 것이다. 즉 위에 언급한 불확실성이 제거되지 않았기 때문에 어떤 호재가 발표된다 하더라도 테러 이후의 움츠림을 떨쳐내기 힘들다는 뜻이다.
물론 앞으로 경제지표가 발표되고 당장 다음주 부터는 주요 기업들의 실적 발표가 줄을 이어 장세에 영향을 줄 수도 있다. 그러나 아프가니스탄을 둘러싼 미군의 군사 행동과 보복 테러라는 돌발 변수가 결국 칼자루를 쥐고 있는 셈이다.
◇일본 금융시장, 오는 4분기내 부실여신 해결이 관건
일본의 금융시장은 중앙은행(BOJ)의 줄기찬 통화완화 정책에도 불구하고 침체국면에서 벗어나지 못하고 있다. 금융시장에서도 이같은 우려를 반영하듯 닛케이 지수는 지난 12일 84년 8월 이후 처음으로 1만선이 붕괴됐다.
경제지표의 경우 경제성장률 산업생산 실업률 등이 모두 일본 경제의 최악의 경기침체 상황을 보여주고 있다. 지난 7일 발표된 일본의 2분기 국내총생산(GDP) 성장률은 전분기대비 0.8% 감소한 것으로 나타났으며 8월 실업률은 5%를 기록하면서 전달에 이어 기록적인 수준을 유지하고 있다. 8월 산업생산은 전달대비 0.8% 늘어난 것으로 집계됐지만 전문가들의 예상인 2.8%에 비해 크게 낮은 수준이다.
미국 경제가 이번 3~4분기에 회복세로 접어들 것이라는 실낱같은 희망이 테러참사로 인해 여지없이 무너지면서 일본의 경기회복 전망은 더욱 멀어진 듯한 모습이다. NLT 리서치의 경제학자인 타로 사이토는 "미국경기 위축의 영향으로 일본내 생산량도 적어도 내년 3분기까지는 증가세로 돌아서지 않을 것"이라고 전망했다.
이에 따라 BOJ는 지난 18일 재할인금리를 재할인금리를 0.25%에서 0.10%로 낮추는 등 금융완화책을 제시했다. BOJ는 또 당좌예금잔고를 6조엔으로 늘렸다. 그러나 시중에 유동자금을 늘려 경기를 경기를 자극하려는 정책만으로 일본 경제의 근본적인 문제가 해결되기는 어려워 보인다. 일본 경제의 실질적인 문제점은 시중은행의 부실여신의 해결과 기업들의 구조조정이 여전히 미진하다는 데 있기 때문이다.
전문가들은 BOJ의 조치가 실질경제에 영향을 미치기라기 보다 9월말에 반기 회계마감을 앞두고 제기될 수 있는 결제위험을 막기 위한 잠정적인 조치로 보고 있다. 통화완화정책의 효과에 대해 비관적으로 보고 있는 경제학자들은 BOJ가 현행법상에서 할 수 있는 조치를 모두 한만큼 좀더 강한 정책을 위해서는 관련 법안을 개정하는 것이 필요하다고 보고 있다.
현재 많은 일본증시의 투자자들은 앞으로의 전망에 대해서 비관적인 입장에 머물러 있다. 미즈호 증권의 수석 전략가인 미야케 카즈히로는 "일본 정부가 부실여신 문제에 지난 6~7개월간 신경을 쓰지 않았지만 증시가 폭락하면서 다시 관심을 돌리고 있다"고 말했다. 그는 오는 4분기가 일본이 부실여신문제를 해결하는 마지막 시기가 될 것이며 이를 해결하지 못할 경우 증시는 더잉상 일본 정부의 정책을 신뢰하지 않게 될 것이라고 지적했다.
◇유럽경제, 테러 후폭풍 최소화 위해 시장안정 주력
유럽경제는 지난 11일 뉴욕과 워싱턴에서 발생한 테러공격으로 다른 지역에 비해 피해가 클 것으로 추산되고 있다.
미국의 유명 투자은행인 모건스탠리딘위터는 지난 27일 유럽지역 기업들의 내년도 실적이 유럽 및 미국 경제의 침체에 따라 6% 감소할 것이라는 비관적인 전망을 제기했다. 모건스탠리의 전략가인 리차드 데이비슨은 투자자들에게 보낸 이메일에서 올해 기업들의 이익은 10% 감소하고 내년에도 평균 6% 감소할 것이라고 밝혔다.
그러나 더욱 큰 문제는 브로커 회사 및 증권사, 투자 은행들의 경우 테러에 의한 직접적인 영향보다는 경기둔화에 따른 간접적인 영향이 더 클 것으로 보인다는 것이다. 이번 사건은 유럽 금융기관에 미치는 영향은 테러의 직접적 파급효과보다는 미국 및 유럽경제의 건전성 여하에 달려있는 것으로 보인다.
전문가들은 미국 경제가 이번 3~4분기에 마이너스 성장을 보일 것으로 전망되는 가운데 유럽 각국으로서는 테러사건의 파장을 줄이기 위해 각국 중앙은행들과 충분한 유동성 공급을 통해 시장안정을 추구하는 것이 필요하다고 보고 있다.
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